小米集团Q2：造车毛利率为何屡创新高？

2025年7月24日，上海小米之家智能家居店内，YU7、SU7、SU7 Ultra“三代同框”。视觉中国/图

2025年8月19日晚，小米集团（01810.HK）又一次发布史上最强财报。

二季度业绩报告显示，多项核心指标创历史新高：营收1160亿元，同比增长30.5%，连续三个季度突破千亿元；经调净利润108亿元，同比大增75.4%，连续两个季度突破百亿元。

其中，最受市场关注的智能电动汽车及AI等创新业务收入突破200亿元。

财报数据显示，小米汽车交付量持续攀升，7月单月交付首次突破3万台；二季度单季交付81302台；在二季度YU7尚未开始交付的情况下，上半年小米汽车交付量超过15.7万台；截至7月10日，小米汽车累计交付超过30万台。

二季度，小米汽车业务相关的毛利率达到26.4%，环比提升3.2个百分点，同比则提升11个百分点。

汽车毛利率是衡量车企盈利能力的重要指标。小米这一毛利率水平在已公布二季度财报的十余家车企中位列第一。如果把一季度也纳入观察，国内自主品牌中，小米的毛利率仅次于赛力斯（Q1为27.6%）。

小米总裁卢伟冰在财报电话会上解释称，一方面，如果折算成含税价格，小米汽车售价大概在28.7万元左右，基本就是原来BBA（宝马、奔驰、奥迪）的水平。此外，目前小米汽车的产品均采用同一个平台，定位中高端，且订单量大，不需要进行任何形式的降价促销，因此毛利率较高。

高工智能汽车创始人郑利瑶告诉南方周末记者，基于小米在消费电子领域的品牌认可度，小米汽车在品牌营销方面节省了大量的隐性成本，获客成本要比其他的新势力要低很多。在渠道方面，小米汽车基于原有的小米线下门店扩张，也减少了渠道建设成本，使得毛利率进一步提升。

一位小米汽车供应商向南方周末记者分析，小米汽车在零部件的使用上比较大胆，采用了一些非车规级零部件，如6月发布的小米YU7，其智能座舱搭载了消费级芯片高通骁龙8 Gen 3，替换了车规级芯片高通8295或8155，使得小米汽车在消费电子供应链方面构建了价格优势。

但消费级零部件在汽车上的应用仍有待市场检验。相对消费级产品，车规级产品往往具备更高的安全性和稳定性。因为汽车和消费电子有不同的工作环境，消费电子过去一般用在室内舒适的环境，而汽车要面临高温、低温、雨雪、沙尘、颠簸、震动等更复杂恶劣的环境。

卢伟冰还在电话会上称，小米坚决不参与价格战，而是聚焦产品本身，打造爆款与标准化平台，通过规模经营持续降低成本。“小米会一直坚定地走爆品模式。”

北方工业大学汽车产业创新研究中心研究员张翔对南方周末记者说，与特斯拉类似，小米汽车集中资源打造爆款的战略导致市场覆盖有限，消费者选择较少，竞争风险集中。“一旦某个车型被别的车企模仿、超越，就会陷入被动局面。”

在郑利瑶看来，早期小米汽车可以依靠少量车型形成爆款，长期来看，20万-30万元车型在整体市场的比重有限，形成规模化销量仍要开发足够多的车型，“可能有一两个爆款，但靠的是整体车型来走量”。

根据乘联分会数据，2024年15万元以上车型市场份额持续上升，增长较快。20万-30万元车型2023年国内零售占比16.3%，2025年5月是18.2%。

但拓展车型这条路也并不容易，郑利瑶说，这意味着竞争对手变多了。向上竞争有问界、理想、蔚来、BBA，向下竞争有比亚迪、零跑。“这可能是小米汽车未来比较大的挑战。”

前述供应商称，汽车行业里有一个定律，造车新势力产销量达到30万辆，就基本达到扭亏平衡点。从这个角度来看，小米汽车已基本越过了生死线。

他也预计，小米汽车未来会开辟新的产品线，将原来消费电子积累的用户转化为智能汽车的潜在用户，不排除产品价格会继续上探。“二十多万元的市场也是华为的必争之地，未来这一价格区间的市场竞争会非常激烈。”

小米汽车的亏损在持续收窄，二季度运营亏损为3亿元，一季度亏损为5亿元，2024年同期亏损为18亿元。

参考同一时间出财报，即将盈利的小鹏，二季度运营亏损为9亿元。2023年，理想汽车净利润118.1亿元，扭亏为盈。当年理想汽车全年交付量37万辆，同比增长182.2%。

卢伟冰指出，小米汽车的目标是下半年实现单月盈利，但由于过去三年造车投入超过三百亿元，并仍处于高投入期，仍需要很长的时间实现累计盈利。

汽车业务之外，小米手机业务受限于全球需求疲软，增长乏力。二季度小米手机全球出货量为4240万台，同比增长0.6%，平均售价为1073.2元，同比下滑2.7%。

平均售价下滑也带动这部分收入减少，二季度小米手机业务收入为455亿元，同比下滑2.1%。毛利率为11.5%，同比下滑0.6个百分点。

卢伟冰称，年初曾对全球手机市场大盘有乐观预期，但上半年整体厂商的进货量增加，产生价格战。预计下半年随着库存去化，全球智能手机市场将回归理性，但出货量同比不会有增长。小米手机的全年出货目标虽下修至1.75亿台左右，但相较于2024年仍增长5%-6%。

南方周末记者 赵继林

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