重大资产重组“告吹” 华阳智能外拓新增长曲线失利

本报记者 方超 张家振 上海报道

在筹划3个月后，江苏华阳智能装备股份有限公司（以下简称“华阳智能”，301502.SZ）重大资产重组方案最终“告吹”。

日前，华阳智能方面公告称，其在2025年1月披露拟支付现金收购贵州全安密灵科技有限公司（以下简称“全安密灵”）不低于51%的股权，因交易双方未能就交易最终方案达成一致，终止本次重大资产重组事项。

《中国经营报》记者注意到，在重大资产重组“告吹”背后，上市时间仅一年多的华阳智能业绩表现也不容乐观。财报数据显示，2024年前三季度，华阳智能营业收入同比增长1.58%，但归母净利润同比下降47.6%。

“终止原因已在公告中披露，以公告信息为准。”近日，华阳智能董事会秘书办公室工作人员向记者表示。对于全安密灵与公司业务协同性问题，上述工作人员表示并不清楚，“没有参与前期事项”。

筹划3个月即终止重组

上述重大资产重组事项曾被华阳智能寄予厚望，系拓展业务版图的重要动作，但在短短3个月后即宣告终止。

4月11日，华阳智能方面表示，经公司充分审慎研究及与相关交易对方友好协商，“同意终止本次重大资产重组事项并与标的公司及其主要股东签署了《终止协议》”。该重大资产重组事项即购买全安密灵不低于51%股权。

记者注意到，在发布终止收购公告前几天，华阳智能还于4月7日对外披露相关进展情况时表示，上述交易“尚处于筹划阶段”。

“公司与标的公司及其主要股东已签署的《合作意向书》仅为意向性协议，交易各方尚未签署正式的交易协议，具体交易方案仍在商讨论证中，相关事项尚存在不确定性。”华阳智能方面彼时表示。但在仅仅几天后，收购全安密灵的交易即被终止。

据了解，今年1月7日，华阳智能方面对外表示，其与全安密灵及其主要股东签署了《合作意向书》，拟以现金方式收购标的公司全部或部分股东持有的标的公司不低于51%的股权。“本次交易完成后，全安密灵将成为上市公司的控股子公司，纳入上市公司合并报表范围。”

公开资料显示，全安密灵成立于2015年4月，是一家以自主芯片设计为核心，从事工业电子雷管电子控制模块设计、生产和销售的高新技术企业，向客户提供的产品主要为电子雷管控制模块、电子雷管控制芯片、起爆控制器，是电子雷管控制模块行业领先企业之一。

值得注意的是，在华阳智能今年1月对外披露的公告中，并未披露全安密灵的业绩数据。公开信息显示，早在2023年8月，全安密灵总裁周文华曾对外表示：“今年1至7月，我们实现了3亿元的营收，比去年同期增长了2.5倍。”

华阳智能方面此前表示：“通过本次并购，一方面可以借助全安密灵在电子雷管控制模块的领先地位拓展业务版图，另一方面可以利用全安密灵的芯片设计研发能力，在公司现有的家用电器、医疗器械业务板块中拓展工业控制芯片应用，提升业务价值。”

对于重大资产重组“告吹”影响，华阳智能方面表示，本次终止的重大资产重组事项尚处于筹划阶段。“终止本次重大资产重组不会对公司现有生产经营活动、财务状况和战略发展造成重大不利影响，不存在损害公司及全体股东尤其是中小股东利益的情形。”

主营业务毛利率一路下滑

据了解，华阳智能成立于2001年6月，主营业务为微特电机及应用产品的研发、生产和销售，长期服务于家电行业龙头企业，是美的、格力、海尔、海信、奥克斯等知名家电集团的主要微特电机及组件供应商，2024年2月在深交所创业板上市。

不过，在成功登陆资本市场后，华阳智能业绩正面临考验。Wind数据显示，2024年上半年，华阳智能实现营业收入2.78亿元，同比增长3.99%；归母净利润0.2亿元，同比下降39.94%。对比之下，2023年，华阳智能营业收入为4.76亿元，同比增长2.7%，归母净利润为0.65亿元，同比增长2.92%。

而在2024年前三季度，Wind数据显示，华阳智能实现营业收入3.72亿元，增速为1.58%，同期归母净利润为0.25亿元，同比下降47.60%，扣非归母净利润更是同比大降51.57%。

业绩下滑的背后，与华阳智能主营业务发展情况密切相关。

相关信息显示，华阳智能主要营收来源为微特电机及组件业务，主要集中在空调领域。微特电机是指体积、容量较小，输出功率一般在数百瓦以下的电机，或具有特殊性能、特殊用途的电机。

此外，华阳智能还在拓展精密给药装置业务。据华阳智能方面介绍，随着药物研发、药物包材等领域发展，一种采用卡式瓶罐装药液用笔式注射器进行自我皮下注射的精准给药方式迅速得到患者的认可。公司所涉足的“注射笔”即由传统一次性注射器发展演化而来的新型精密给药装置。

华阳智能2024年半年报显示，报告期内，其微特电机及组件业务实现营收2.48亿元，同比增长12.12%，但其精密给药装置业务实现营收1298.05万元，较2023年同期减少59.08%。2023年，华阳智能精密给药装置业务营收为5758.82万元，同比下降8.81%。

对于精密给药装置业务2024年上半年营收大幅下滑的原因，华阳智能方面解释称：“主要系客户根据自身药品研发周期及上市后销量预期向公司下发周期性订单，故而出现注射笔销售短期波动的情形。”

不仅如此，记者注意到，2024年上半年，华阳智能微特电机及组件业务毛利率为18.68%，同比下降2.58%，精密给药装置业务毛利率则为30.48%，同比下降17.89%。

值得注意的是，华阳智能销售毛利率近年来一直处于下滑通道。Wind显示，2019—2023年，华阳智能销售毛利率分别为35.62%、28.97%、25.92%、25.35%、24.28%。2024年上半年，这一数据进一步下滑至18.91%。

急需探寻新增长曲线

以微特电机及组件业务见长的华阳智能，在此次筹划收购全安密灵不低于51%股权之前，早已谋求开拓新业务。

相关数据显示，近年来，华阳智能微特电机及组件业务占营业收入的比例常年达到八成左右，是其支柱业务。其中，2024年上半年，微特电机及组件业务占营业收入的比例为89.11%，是公司的支柱业务。

除此之外，华阳智能也正立足于精密微特电机及传动技术进行多行业战略布局。精密给药装置业务是重要发展创新方向。

华阳智能方面表示：“公司从微特电机起步发展，依托多年积累的精密微特电机及传动领域共性技术，针对医疗行业开发了基于电机驱动的电子式注射笔精密给药装置，于2010年成立了全资子公司江苏德尔福医疗器械有限公司。”

据了解，在精密给药装置领域，华阳智能是国内起步较早、产品线较为齐全 的注射笔生产企业，主要客户包括金赛药业、豪森药业、信立泰、康宁杰瑞等国内外生物制药企业。

不过，精密给药装置业务在发展多年后，在华阳智能营收中的比例仍有待提高。

相关数据显示，2020—2023年，华阳智能微特电机及组件业务营收占比分别为87.17%、85.78%、78.03%、80.40%，精密给药装置业务同期占比仅分别为6.64%、8.50%、13.63%、12.10%。

此外，华阳智能在冲击上市时也曾表示，公司积极拓展微特电机技术的多元化应用，面向家居、医疗、办公领域推出了线性驱动系统及终端产品，面向工业水务领域推出了离心泵产品。

“2025年是人形机器人的放量元年，公司有没有想过拓展公司的第三条发展路线，利用自己在微电机方面多年的技术储备，往机器人方向发展？”面对投资者询问，华阳智能方面曾回复称：“利用微电机技术储备积极拓展产品应用领域，是公司的发展方向。”

对于市场开拓风险，华阳智能方面也曾坦言，其微特电机及组件业务收入目前仍集中在空调领域，公司在厨卫电器、安防监控、新风除尘等领域进行了延伸拓展，但仅实现了少量销售。

“针对微特电机及组件业务，若公司未能有效提升市场开拓能力，新客户开发效果不佳或新产品未能顺利实现规模销售，微特电机及组件业务可能面临收入增长放缓的风险。”华阳智能方面表示。